Коэффицинтарная система показателей экспресс-диагностики финансового состояния компании изнутри и извне на основе системного подхода

Я хочу предложить Вашему вниманию еще одну коэффицинтарную модель, разработанную автором. Она заключается в оценке компании по финансовому, по операционному, по маркетинговому и по инвестиционному циклам. Модель позволяет посмотреть, что следует делать руководству со своей компанией.

Как Вы помните, кризис в компании всегда начинается в инвестиционном цикле, затем переходит в операционный (производственный) и маркетинговый цикл, и, после всего, кризис переходит в финансовый цикл, начинаются проблемы с нехваткой денег, ликвидностью, платежеспособностью, что, в конечном итоге, губит компании…. Но если Вам, дорогой читатель, нужно срочно узнать, в каких циклах на отдельно взятой компании имеются проблемы, можно воспользоваться предлагаемой автором моделью оценки. Для лучшего понимания и запоминания, внимательно изучите нижеследующую схему:

ЧП – это Чистая Прибыль, величина доходов за вычетом всех расходов компании, включая уплату налогов, – это также общий итог Отчета о прибылях и убытках /код строки 190/ (Формы №2 по ОКУД).
Выр – Выручка – это общая сумма всех денег, полученных компанией за отчетный период без учета расходов – это первая строка /код строки 010/ формы №2 по ОКУД (Отчет и прибылях и убытках).
ОА – это Оборотные Активы компании, это сумма имеющихся у компании предметов собственности, включая ценные бумаги (например, деньги), срок оборота которых не превышает 01 отчетного периода (года), а также сумма долгосрочной дебиторской задолженности /код строки 290 формы №1 по ОКУД (Бухгалтерский баланс)/.
З – это Запасы – сумма балансовой стоимости товарно-материальных ценностей, которые предназначены для использования в производстве и (или) последующей реализации с целью получения дохода /код строки 210 формы №1 по ОКУД/.

КЗС – это сумма Краткосрочных Заемных Средств – это обязательства к погашению, которые должны быть исполнены в течение 01 отчетного периода (01 года) в компании с момента даты балансового среза показателей /код строки 690 формы №1 по ОКУД/.
ДЗС – это сумма Долгосрочных Заемных Средств – это обязательства к погашению, которые должны быть исполнены сроком более чем через 01 отчетный период (01 год) в компании с момента даты балансового среза показателей /код строки 590 формы №1 по ОКУД/.
ОС – это сумма балансовой стоимости Основных Средств – это здания, сооружения, оборудование и производственные линии, которые переносят свою стоимость на продукцию частично методом возмещения стоимости амортизации и износа сроком более 01 отчетного периода (01 года) с момента балансового среза показателей /код строки 120 Формы №1 по ОКУД/.
n – это количество периодов погашения долгосрочных заемных средств. Берется в среднем за весь период расчета ДЗС. Метод: умножаем то что нужно отдать по этим средствам в один год в среднем на количество этих лет. Делаем это по всем строкам, по всем элементам ДЗС. Затем все делится на совокупное число лет отдачи этих средств по всем ДЗС методом средней арифметической взвешенной. Для того, чтобы более наглядно представить технологию расчета, давайте рассмотрим пример. Пусть есть кредит к возврату суммой 7.000у.е. на 2 года всего и кредит на 10.000у.е. на 3 года всего. Тогда средний срок возврата будет равен: (7.000*2+10.000*3)/(7000+10000)=44000/17000= =2,588года.
П.ОС – это поступления основных средств, выраженные по справедливой стоимости, либо по балансовой стоимости.
В. ОС – это выбытие основных средств, выраженные тем же методом, каким Вы выбрали учитывать поступление основных средств: по справедливой, либо же по балансовой стоимости.
ОС н. пер. – это сумма основных средств на начало периода, рассчитанная также по выбранному Вами методу из вышеперечисленных.
П.П – это Поступление персонала. Показывает, сколько человек поступило работать в Вашу компанию в течение анализируемого периода.
В.П – это Выбытие Персонала. Показывает, сколько человек ушло с работы из Вашей компании в течение анализируемого периода.
П н. пер. – это среднесписочная численность персонала на начало периода, в котором Вы проводите анализ.
(Пнач+Пкон)/2 – это условная среднесписочная численность рабочих Вашей организации в течение исследуемого периода. Равна сумме среднесписочной численности персонала на начало исследуемого периода (П нач) и на конец период (П кон), деленной на два (проведено два среза в течение исследуемого периода).

Сразу следует заметить , что показатель ЧП/((ДЗС/n)) в долгосрочных приоритетах финансового цикла не следует записывать более 1,2, даже если он равен, например, 12. Это объясняется тем, что малое использование долгосрочных заемных средств в компании еще не обеспечивает устойчивости финансового и прочих циклов. Если показатель делится на 0, то есть, долгосрочных заемных средств нет, то в данную графу следует просто поставить 1,2. [1]

Вообще, данная модель призвана выявить специфику деятельности именно Вашей компании. Она не говорит, что хорошо и что плохо. Она не строит некую «идеальную компанию» и сравнивают Вашу с ней – нет. Она просто призвана выявить специфику деятельности Вашей компании и, таким образом, призвана ответить на вопрос «Что делать?», опуская за рамки все прочие вопросы. Это не модель «Кто виноват?» – это модель «Что делать?» и «Куда грести, чтобы обойти водовороты?». Знаете японскую пословицу: «Никогда нельзя отправляться в плавание на лодке без весел». «Весла» – это финансовый анализ: экспресс или общий. А куда плыть – решайте Вы, дорогой читатель, то есть, Капитан или Штурман. А рекомендации автора используйте, как новейшие навигационные системы и карты (рифов, глубин, подводных течений и так далее), а также как инструкцию к применению современных навигационных систем! Может, для Вашей компании катастрофическая нехватка ликвидных средств – это залог успеха деятельности. Но это, тем не менее, может говорить о наличии срочных проблем в финансовом цикле компании, если какой-то индикатор не показывает норму, и, следовательно, Вам нужно направить все усилия на минимизацию рисков в данном цикле, иначе может случиться негативный прогноз развития «по умолчанию». По умолчанию, если ничего не делать, то деятельность компании находится в кризисных рамках, если коэффициенты-индикаторы не соотносятся. То, какой именно индикатор не соотносится, говорит о том, в каком направлении следует строить антикризисную стратегию. Для того, чтобы проанализировать «слабые места» для Вашей компании Вы можете воспользоваться предложенной автором матрицей. В нижеследующей сноске приведены условные обозначения, которые использовались в схеме


А хотите узнать, что там «по умолчанию»? По умолчанию, автор предлагает такую наглядную модель прогноза концентрации рисков по данной системе.


Теперь, давайте разберем методику более подробно. Горизонтальные полосы обозначают финансовый, операционный + маркетинговый и инвестиционный циклы. Стрелки означают, что показатели нужно смотреть в динамике, хотя бы в течение года. В «облаках» написаны общие стратегические рекомендации для каждого конкретного случая в компании. Вертикальные полосы означают приоритеты: долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные. Сбои в краткосрочных приоритетных показателях по всем трем циклам наиболее критические, поскольку способны остановить в развитии данный цикл, что может самым существенным образом навредить компании. Теперь, давайте рассмотрим критические коэффициенты для каждого цикла более подробно.


- это критический коэффициент финансового цикла

Если чистой прибыли за период не хватает (показатель меньше 1)!, чтобы покрыть краткосрочные кредиты за этот и последующие периоды, то это говорит о вероятном наличии проблемы риска катастрофического сбоя в функционировании бизнес-системы, в результате чего, она временно или постоянно потеряла возможность себя полностью самофинансировать. В этом случае компании нужно срочно начать работу со своими кредиторами по возможностям вариации схем оплаты долгов (даже если у компании есть в наличие средства в избытке для их покрытия). Компании следует искать потенциальные и реальные возможности погашения ЗС – заемных средств. Необходимо выискивать и продавать неликвидные активы с оборота. Также необходимо найти субординированного инвестора или партнера, лучше нескольких, чтобы в случае необходимости получить субординированный кредит (от этого названия мы и называем так партнера), либо слиться с ним, чтобы избежать поглощения или ликвидации. Целью компании является изыскать способы закрытия долговых «дыр» в бюджете, чтобы моментально перейти затем к ликвидации проблем операционного и маркетингового циклов.

- это критический показатель концентрации рисков сразу двух циклов[2]

Если чистой прибыли за период не хватает, но, в отличие от предыдущего показателя, – логически (показатель меньше 1)!, то это означает, что что-то не так с производством и сбытом в компании. Либо идет кризис затоваривания, либо технология производства устарела и требует слишком большого объема складирования ресурсов, либо готовую продукцию не особо берут, либо само производство нерационально построено, либо реклама компании хромает, …., либо что-то еще. Все вышеперечисленное можно свести к следующему. Говоря вкратце, значение этого показателя меньше 1 означает, что в компании острые проблемы на оси X-Z [3] и оси A-C [4] производственно-маркетинговой кривой функции.

Далее мы с Вами рассмотрим схему, которая показывает структуру реализуемых компанией товаров по классу товаров и по восприятию их потребителем через призму XYZ и АВС анализа.


А теперь, давайте разберем эту схему более подробно. Не секрет, что производство в компании зависит напрямую от маркетинга. Ведь если нечего продавать, то, следовательно, компании и нечего производить! Кризисом маркетингового, а, следовательно, и производственного цикла является показатель величины затоваривания, недостаточно рациональной организации производственного процесса. В среднем, чистая прибыль за отчетный период должна быть способна перекрыть величину товарно-материальных запасов и затрат. Иначе это означает либо то, что у компании есть существенные проблемы с затовариванием, либо то, что у компании нерационально громоздок производственный процесс в соотношении с организацией маркетинга. Громоздкий производственный процесс должен встречать и адекватное потребление производимого компанией продукта. Если этого не происходит, то величина чистой прибыли логически не покроет величину товарно-материальных запасов и затрат за аналогичный период. Следовательно, нужно срочно что-то менять в компании: реорганизовывать производственные линии, избавляться от товаров группы В и С в ассортименте и переходить на товары группы А. Методом статистического исследования рынка необходимо избавится от ошибок расчета, чтобы вывести маркетинг компании из высокорисковой или катастрофической зоны в зону идеальной организации маркетинга, которая обеспечит и лояльность потребителей к продукции компании, и лояльность их к самой компании, а также обеспечит высокие перспективы долгосрочного развития бизнес-системы.

Третьим критическим коэффициентом является показатель краткосрочных приоритетов инвестиционного цикла.

- это критический показатель инвестиционного цикла.

Как видно из схемы, именно инвестиционный цикл меняет все направление развития компании. Данный цикл как бы пересоздает компанию заново периодически, чтобы она стала более технологически совершенной, более конкурентоспособной. А также, чтобы она стала способна нести уникальное торговое предложение своим клиентам: практически неповторимое для конкурентов, уникальное, удовлетворяющее потребности покупателей существенно эффективнее, чем это делают конкуренты, несущее в себе более мощную информационную PR-оболочку, которая создает спрос в обществе на товары компании. Поступление основных средств должно быть существенно больше, чем выбытие, что свидетельствует о модернизации производственного процесса в компании. У отечественных компаний существует проблема морального устаревания ОС, не говоря уже о внешнем, физическом и прочих видах износа. Как следствие, производственная база компании должна постоянно совершенствоваться, чтобы соответствовать не только современному российскому уровню развития технологий в Вашей отрасли, но и зарубежному опыту, поскольку ни для кого не секрет, что сегодня на отечественный рынок вступают все более новые волны более успешных в финансовой деятельности зарубежных глобальных и транснациональных компаний. Кроме того, прогнозировать на российском рынке о том, что будет через 10 лет и более – практически нереально. Потому современность диктует для российских компаний необходимость постоянного обновления материально-производственной базы. Если компания не будет следовать этому алгоритму, то в настоящем она, даже если она успешна, даже получая сверхприбыли (и это один из наилучших вариантов развития ситуации); – это связано с наступлением стадии аристократизации теории катастрофизма. Эта стадия предполагает консервативную финансовую стратегию и отсутствие крупных инвестиционных вложений в постоянное «перерождение» компании на новый технологический и моральный уровень (мода, стиль, современность, ….). Если нет крупных вложений, – то нет и крупных трат…. Следовательно, это стадия скрытого внутреннего кризиса в компании, поскольку развития не происходит. Однако в возмещение этого компания получает сверхдоходы. Но за это время конкуренция совершенствуется, и компания быстро оказывается «за бортом» развития. Обычно это означает постепенное снижение продаж, следовательно, проблемы с производством, затовариванием, затем с наличкой….. Ну, а что дальше, – думаю, Вы и сами знаете! Именно это состояние «временной идиллии», названное Адизесом (Adizes, 1989, 1998) Аристократизацией, сгубило в свое время, и стремительно сгубило, мультимиллионера Аднана Хашогги, который менее чем за 10 лет потерял, возможно, более 70 миллиардов долларов вследствие того, что упустил этот момент....

Вы, Уважаемый читатель, наверное, меня сейчас спросите, в какой иерархии идут все эти циклы?! Иерархия следующая. Наиболее насущные проблемы для компании готовит именно финансовый цикл, поскольку в нем вращаются финансовые ресурсы и именно в нем начинаются проблемы с платежеспособностью бизнес-системы. Вторым по иерархии идет маркетинговый и связанный с ним операционный (производственный) цикл. Этот цикл – базис генерации денежных доходов для компании. И третьим по значимости идет инвестиционный цикл, который должен обеспечить процветание компании в долгосрочной перспективе.

Следующие коэффициенты уже не критические, но они показывают насущные проблемы компании во всех трех циклах. Начнем с самого критического цикла, финансового. Здесь возникает следующий показатель

– показатель насущных проблем в финансовом цикле

В идеале, компании должно хватать чистой прибыли на покрытие всех возникающих платежей по долгам, как краткосрочным, так и долгосрочным по появляющимся в данном году платежам усреднено. Потому в данной формуле в знаменателе к сумме краткосрочных кредитов прибавляется усредненный показатель выплаты долгосрочного долга. Если значение формулы (9) меньше 1, то это говорит с высокой долей вероятности о наличии насущных проблем в финансовом цикле. Это означает, что такой компании необходимо прорабатывать стратегии риск-менеджмента в аспекте управления финансовыми потоками на случай резких бифуркационных изменений в финансовой среде. Следует проанализировать скорость деловой активности компании, чтобы понять, что именно происходит. Если деловая активность высокая, то это может свидетельствовать о высокорисковой деятельности компании, что накладывает на себя необходимость применения стратегий риск-менеджмента, например, – создания резервов.

Но в любом случае, такой компании, скорее всего, не до инноваций. Такой фирме следует выявлять неликвидные активы с оборота и продавать их, гасить задолженности, создавать резервы, искать субординированных партнеров на будущее, проводить стресс-тестирование и так далее. Рецепт здесь один: разбивать всю деятельность компании на денежные потоки и управлять ими! Для того, чтобы Вы легко смогли разбить деятельность любой компании на денежные потоки, автор предложит Вам, Уважаемый читатель, нижеследующую схему.

Обозначения на схеме следующие

Соб. Средства – это Собственные средства организации, куда входят показатели: Уставный капитал, добавочный капитал, целевые поступления и резервы, нераспределенная прибыль прошлых лет;

∑Кр/ср Обязательств оцениваются аналогично;
Долгосрочные обязательства – это сумма Долгосрочных Заемных Средств – это обязательства к погашению, которые должны быть исполнены сроком более чем через 01 отчетный период (01 год) в компании с момента даты балансового среза показателей /код строки 590 формы №1 по ОКУД/.
∑Д/ср Активов – это сумма долгосрочных активов, куда входят: нематериальные активы, основные средства, незавершенные капитальные вложения, долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы. Поступление Д/ср Активов соответствует Выбытию ЛС, а Выбытие Д/ср Активов – Поступлению ЛС;
Нераспределенная прибыль – соответствует нераспределенной прибыли текущего периода, - ее поступление – есть поступление ЛС в организацию;
Обязательства (КЗС (краткосрочные заемные средства) и ДП (долгосрочный пассив (долгосрочные заемные средства))). Эта статья показывает общие тренды по обязательствам: Поступление обязательств соответствует поступлению ЛС, а Выбытие – выбытию ЛС.
Имущество – соответствует приобретению имущества предприятием – Внеоборотных и Оборотных активов (которые связаны с имуществом). Приобретение имущества (зданий, сооружений, запасов, …..) соответствует падению ЛС, а вот выбытие этого Имущества – росту ЛС.

Данная матрица позволит анализировать деятельность как российских, так и зарубежных компаний, разбивая эту бизнес-активность на совокупность денежных потоков. Черными маркерами в схеме выделены парные показатели денежных потоков.

В случае наличия проблем в указанном цикле, необходимо разбить деятельность Вашей компании вот на такие денежные потоки и проанализировать ее. Теперь, давайте рассмотрим показатель насущных проблем в операционном и маркетинговом циклах деятельности компании :

– показатель насущных проблем в операц. и маркетинговом циклах

В идеале, производство и сбыт должны быть поставлены в компании таким образом, чтобы сумма выручки смогла покрыть объемы оборотных активов, то есть, чтобы показатель был больше или равен 1. Это говорит о хорошо отлаженном производстве и о хорошо поставленном маркетинге. Если это не так, то возникают определенные насущные проблемы в цикле, связанные с замедлением делового оборота. Если указанное замедление происходит, то компании, в случае, если это связано с нормальным функционированием, необходимо создавать, возможно, непрофильные вспомогательные компании из отраслей и секторов, которые способны давать постоянную выручку. То есть, компании необходимо задуматься о целесообразности внедрения новых продуктов, поиске новых рынков и покупателей. Также необходим контроль производства с целью минимизации объемов оборотных активов, прежде всего, дебиторской задолженности и запасов, включая объемы готовой продукции. Все это можно сделать только за счет успешной организации маркетинга. Потому, пожалуйста, посмотрите раздел финансового анализа маркетингового плана в настоящей книге. А мы сейчас рассмотрим следующий показатель, характеризующий насущные проблемы в инвестиционном цикле

– показатель насущных проблем в инвестиционном цикле

Во всем мире персонал считается основой компании… Если Вы откроете западный баланс, даже самый короткий, даже Activity report, самый короткий отчет о деятельности компании для акционеров, не говоря уже о бухгалтерском балансе, Вы увидите, что основное внимание на западе уделяется трудовым ресурсам. Даже американский стандарт ГААП был пересмотрен, чтобы учитывать трудовые ресурсы в компании. Предлогом послужил следующий спор. Он касался того, что есть промышленные супер компании, которые из кожи вон лезут, чтобы увеличить при помощи сверх агрессивного маркетинга объемы продаж, следовательно, и производства. Эти Зубро-бизоны бизнеса, обладая супер финансовой мощью, сверхобъемами оборотных и внеоборотных активов, не способны зачастую давать высокую рентабельность, выше 8% в год, пересчитанную по нормам МСФО! И все! А есть компании, у которых на балансе лишь здание, да кучка компьютеров, и они буквально за пару десятилетий вырастают в сверхкорпорации, как Майкрософт, Apple, Google, Yahoo, Facebook, ….. На балансе у них вообще мало что есть. А вот прибыли ….. феноменальные! Неужели все дело просто в людях, которые способны сделать из обычного здания и собственных знаний и навыков нечто существенно большее, чем даже самые большие бизнес Зубро-бизоны из числа классических производственных компаний.

Стали задумываться, как это следует учитывать положительный эффект от персонала в балансе. В ГААП тогда рекомендательно решили отражать трудовые ресурсы и подробно расписывать финансовый гуд-вилл, положительную репутацию фирмы, которую раньше считали только при продаже компании как разницу между тем, сколько она стоила по балансу и тем, сколько за нее фактически заплатили (сегодня в балансе по ГААП и МСФО обязательно отражать гуд-вилл только от операций бизнес-комбинаторики, например, при поглощениях). Гуд-вилл – это нематериальный актив, разница между фактической рыночной стоимостью компании и тем, сколько она стоит по балансу. Некоторые компании отражают рекомендательно полную стоимость финансового гуд-вилла. Наибольшим финансовым гуд-виллом на западе обладают компании, которые опираются на знания и умения сотрудников, то есть, это компании сферы услуг (создание программного обеспечения, сопровождение информационных потоков, образовательные учреждения, частные высококлассные клиники (в США ездят лечиться со всего мира на очень даже платной основе), финансовый консалтинг, юридический консалтинг, включая крупные нотариальные сети, и так далее). Фактически эти компании продают … знания и умения своих сотрудников, их заинтересованность в работе на данную компанию, то есть, знания и умения сотрудников в совокупности с корпоративной культурой. Фактически, такие компании мало и очень редко занимаются материальным производством, зато способны дать фору индустриальным Зубро-бизонам! В настоящее время, условно, все компании принято делить на механистические и органические, в зависимости от того, как используется рабочий и интеллектуальный потенциал персонала. О том, чем отличается механистическая организация от органической – Вы можете подробнее узнать в литературе по корпоративной культуре.

Если говорить вкратце, то механистическая культура – это классическая бюрократическая структура с горизонтальной системой подчинения и выполнения приказов, иногда имеющая в своей структуре отделы координации и стратегические бизнес единицы, действующие относительно независимо от структуры в целом, подчиняясь только вершине власти компании указанного типа. Личность в данной структуре уважается, но сама организационная культура не особо стимулирует креативность, изобретательство и творчество рабочих. Там, где это не нужно, механистический тип культуры может быть оптимальным. Но только не для компаний постиндустриального типа. Органическая культура присуща компаниям, имеющим корпоративную культуру, выдержанную в лучших традициях моделей Питерса-Уотермана и Сате. То есть, решения принимаются совместно с работниками, происходит поощрение открытости/закрытости коммуникаций, действует принцип положительного коллективного восприятия организационной среды, поощрение рисковых действий сотрудников в рамках их компетенции и знаний, и так далее. Все это должно быть основано на вере в компанию и в деятельность ее сотрудников. В мире сегодня примерно 78% крупных компаний носят механистический тип и 22% - органический.

Существуют и другие, не менеджиральные (от стар. итал. maneggiare– «Взять в руки (инструмент)» и стар. лат. Manus – «Рука»), то есть не связанные с маркетингом и менеджментом подходы интерпретации успехов постиндустриальных компаний в сравнении с классическими транснациональными и глобальными корпорациями.

А сейчас вернемся к рассмотрению нашего показателя.

Персонал – это долгосрочный залог успеха любой компании. Ничто не вредит компании так сильно, как выбытие персонала. Это один из важнейших залогов процветания любой компании. Потому, количество персонала не должно убывать, иначе это говорит о кризисе внутри компании, о том, что компания не способна более привлекать и удерживать корпоративной культурой своих работников, и они идут к конкурентам компании, или, в лучшем случае, в иные отрасли (что также может косвенно задеть компанию). В случае убывания персонала в результате недостаточной компетенции, – лучше заменить его на более подходящий персонал, поскольку от него зависит успешность работы компании и ее доходы в долгосрочной, инвестиционной перспективе. Вложения в персонал – это, обычно, долгоиграющие вложения.

Теперь, давайте рассмотрим все три цикла: операционно-маркетинговый, инвестиционный и финансовый, – с позиций долгосрочных стратегических перспектив развития бизнес-систем

– показатель долгосрочных рисков в финансовом цикле фирмы

Если чистой прибыли компании не хватает, чтобы покрыть среднегодовой арифметически взвешенный объем заемных средств, то это говорит о наличии рисковых проблем в финансовом цикле, которые нужно решать, если время на их решение есть…. В этом случае следует драгоценное время использовать для увеличения сбыта продукции, возможно, на новых рынках. Также следует выискивать и продавать неликвидные активы, снижать себестоимость продукции по компонентам, искать субординированных партнеров и так далее. Все должно быть направлено на выравнивание положения компании на рынке в будущем, либо к подготовке компании к процедуре банкротства с наименьшими потерями в будущем. Также как и в предыдущем случае, следует обратить внимание на разбиение деятельности компании на денежные потоки, как это показано в схеме, которую я уже приводил, чтобы их оптимизировать.

В данном случае нужно решить: вероятное дальнейшее финансирование компании приведет к модернизации производства и выведет компанию на новый производственный уровень. Либо же это приведет в будущем к еще большему вынужденному взятию дополнительных кредитов на латание дыр. Следовательно, затем еще раз, еще раз, еще раз и еще раз – и так пока Вы не остановитесь или не превратитесь в «миллионера в минусе» (это человек с суммой на счете в 1 миллион и более, но со знаком минус и с цифрой). Вообще, именно так и происходит банкротство всех компаний, потому ответить на данный вопрос нужно честно. Если есть смысл что-то улучшать – то стоит это делать срочно. Иначе – нужно минимизировать потери и готовить компанию к максимально более безопасному выходу компании с рынка в будущем. В принципе, критическими показателями, которые показывают, сможет ли Ваша компания расплатиться с долгами, служат следующие:

– это в среднесрочной перспективе

– это в краткосрочной перспективе

– это в долгосрочной перспективе

Если эти показатели более 1 – это нормально. Если менее – не нормально! Коэффициенты показывают, а хватит ли вообще наличности от продаж Вашей продукции на покрытие долгов, или же придется брать еще заемные средства…. затем еще…. еще….и еще….. Конечно, такие показатели могут быть причиной и временных кризисных изменений внешней среды, но даже в этом случае, это показывает, что Ваша компания им очень подвержена и работа с этими рисками должна быть приоритетной.

Однако мы берем не выручку, а прибыль, как индикатор того, что что-то нужно делать. Он показывает, в каком направлении фирме следует копать в будущем, чтобы избежать проблем и максимизировать свою эффективность….

Теперь, давайте рассмотрим проблемы, связанные с операционным и маркетинговым циклами в долгосрочной перспективе:

– это показатель нормального состояния операционного и маркетингового циклов в долгосрочной перспективе. Он показывает, что компании хватит выручки от деятельности на покрытие оборотных активов и имеется некоторый резерв, равный полной величине запасов, материала для производства и продаж, которые учитываются как бы еще раз, показывая резерв. Если коэффициент меньше 1, то следует совершенствовать технологии производства и производственные линии, на что еще есть время.

Показатель долгосрочного нормального состояния инвестиционного цикла выглядит следующим образом

– показатель нормального состояния инвестиционного цикла

Помните, Уважаемый читатель, мы говорили с Вами о важности трудовых ресурсов?! Так вот, даже при притоке трудовых ресурсов, для обеспечения долгосрочного процветания фирмы и нормализации инвестиционного цикла необходимо, чтобы текучка кадров была минимальна. Потому отбирать кадры следует особенно тщательно. Это не означает что увольнять нельзя – совсем нет! Но если Вам пришлось многих уволить, следовательно, кадровая политика компании оставляет желать лучшего и должна быть более эффективной, поскольку изначально нужно было отбирать кадры, более соответствующие специфике компании.

Также следует обратить внимание, что следует уделить немного времени на расчет определителя получившейся матрицы (таблицы) экспресс-анализа компании. Определитель – это математическая составляющая, геометрический и графический смысл которой состоит в объеме некоего многоугольника, описываемого матрицей. Так вот, определитель этой матрицы, желательно, не должен быть выше 0 с пятью знаками после запятой, то есть, графического отклонения стандартного риска не должно складываться. Определитель данной матричной системы считается в соответствии с нижеприведенной схемой[5]

О том, как быстро посчитать эту матрицу без всяких формул – смотрите ссылку[6]

Думаю, многие из Вас знакомы с судоку, японскими кроссвордами. Так вот, матрица – это очень похожая вещь! Вообще, мы к матрицам еще вернемся, когда речь пойдет о финансовом анализе портфеля ценных бумаг. Там матричный анализ позволяет оценить оптимальный портфель. Еще мы с Вами будем строить модель оптимизации деятельности фирмы, на основании матричного анализа, разработанную автором. Но там матрицы рассчитываются намного сложнее, потому время на их расчет вручную мы тратить не будем – будем использовать подручные программные продукты. Думаю, у всех есть Excel?! Если нет, то Вы можете освоить расчет матриц на компьютере позже, когда у Вас появится такая возможность. Пока же при помощи карандаша, блокнота и калькулятора можно освоить весь финансовый анализ в очень хорошем объеме.

Определитель матрицы в данной модели экспресс-анализа должен получиться и соответствовать стандарту пяти нулей (+/- 0,00000).

Также данная модель позволяет прогнозировать, что будет с Вашей фирмой, если ничего предпринято не будет, через сколько лет она наиболее вероятно сойдет с рынка. Модель расчета представлена на схеме внизу

ABC – это условные обозначения для коэффициентов финансового цикла краткосрочного, среднесрочного и долгосрочного приоритетов соответственно,
DEF – это условные обозначения для коэффициентов операционного и маркетингового цикла краткосрочного, среднесрочного и долгосрочного приоритетов соответственно,
XYZ – это условные обозначения для коэффициентов инвестиционного цикла краткосрочного, среднесрочного и долгосрочного приоритетов соответственно.

Таким образом, формула для расчета рискового резерва компании следующая:

**21 – это сумма: (6+5+4+3+2+1)=21.
Крезерва – это коэффициент резерва
A,B,C,D,E,F коэффициенты:

ABC – это условные обозначения для коэффициентов финансового цикла краткосрочного, среднесрочного и долгосрочного приоритетов соответственно
DEF – это условные обозначения для коэффициентов операционного и маркетингового цикла краткосрочного, среднесрочного и долгосрочного приоритетов соответственно

Итог, получившийся по данной формуле, покажет Вам, какой рисковый резерв фактически имеется у Вашей фирмы. Резерв появляется только при значении формулы выше 1. Данная формула позволяет рассчитать резерв наличия ресурсов для поднятия потенциала инвестиционного цикла. Если коэффициент получается меньше 1, то вложение ресурсов компании в инвестиционный цикл может быть нерационально.

Расчет фактического резерва производится по нижеследующей формуле:

Дефицит показывает, какую часть средств компания будет вынуждена покрывать за счет сторонних источников финансирования в нормализованном порядке. Дефицит более подробно мы с Вами рассмотрим чуть позже.

Данная также модель позволяет просчитать наступление периода фокуса рисков, который может в кратчайшие сроки вывести компанию с рынка. Данный фокус рисков представляет собой рисковую концентрацию обрыва функционирования финансового цикла компании, следовательно, инвестиционного и операционного. Наступление рискового фокуса можно считать по двум формулам: общей формуле жизненного цикла компании и методики расчета критической точки обрыва денежных потоков. Данная концентрация рисков наступит в том случае, если не проводить своевременной антикризисной политики развития компании по финансовому, операционному, маркетинговому или инвестиционному циклу.

Расчет наступления предельной концентрации рисков при методике определения точки концентрации рисков прекращения жизненного цикла компании будет вычисляться в соответствии с нижеследующей матрицей:

Формула для расчета общей концентрации рисков, которая покажет, сколько у компании будет времени в случае кризисной динамичности внешней среды, представлена далее:

**

Вр – это время, которое есть у компании на реализацию антикризисных мероприятий до обрыва финансового, операционного и маркетингового цикла, в случае кризисных трендов внешней среды (если ситуация на рынке и в экономике существенно сама не улучшится), выраженное в тех же отчетных периодах, в которых производился расчет, например, в годах.
Данная формула позволит Вам, Уважаемый читатель, проанализировать любую компанию изнутри и узнать, сколько у нее будет времени в случае продолжения тренда кризисной динамичности внешней среды, то есть, если ситуация на рынке и в экономике существенно в пользу анализируемой компании не изменится. Так, если коэффициент А получился 0,6; коэффициент В – 0,4; С – 0,5; D – 0,7; E – 1,2; F – 0,9 для некоторой компании, то если на рынке будут господствовать кризисные тренды развития внешней среды, у нее будет всего 1,55 года на реализацию антикризисной политики.

Однако в российских условиях всегда следует учитывать то, кто именно является наблюдателем рисковых трендов. Данная методика предназначена для анализа компании изнутри. В России следует учитывать то, что данные бухгалтерского и управленческого учета могут расходиться, в том числе, для целей оптимизации налогообложения. Потому, для расчета сторонней организации по всей указанной экспресс-диагностике следует использовать иную модель, которую мы с Вами, Уважаемый читатель, рассмотрим далее.

Методика расчета критической точки обрыва денежных потоков

Данная методика также разработана автором. Она исходит из предположения того, что фактическая концентрация рисков, достаточная для прекращения деятельности компании, наступит не столько при потере компанией возможности самообеспечивать себя за счет нормальной деятельности на рынке, что рассчитывалось предыдущей методикой, но ситуация в расчет берется после этого, когда компания вследствие вероятной своей недостаточной эффективности привлечет критический объем заемных ресурсов, что может послужить сильным толчком к банкротству такой бизнес-системы. Данная методика позволит Вам, Уважаемый читатель, узнать, когда этот момент произойдет для отдельно взятой компании.

А теперь, давайте поговорим о таком явлении, как оценка некоей сторонней компании и ее лимита денежных потоков. Сторонние компании, как Вы, Уважаемый читатель, помните, могут применять, могут очень применять и могут не очень применять различные оптимизационные трансформации отчетности, например, с целью оптимизации налогообложения. Наверное, у Вас, Уважаемый читатель, складывается вопрос, а можно ли узнать, применяет ли, и насколько, сторонняя фирма оптимизационные трансформации методом экспресс-анализа?! И, наверное, второй вопрос, который Вы, вероятно, держите в голове, как проверить, как на самом деле обстоят дела в сторонней организации сквозь призму оптимизационной трансформации?! Мне очень приятно, что Вы держите в голове подобные вопросы – это говорит, что Вы внимательно читаете мою книгу! Мне очень приятно Ваше внимание! Спасибо Вам за него! А теперь, давайте перейдем к делу и начнем приоткрывать завесу над всякими оптимизационными трансформациями и преодолениями этой завесы очень быстро, методами экспресс-анализа. Какие данные Вам понадобятся для того, чтобы провести экспресс-анализ какой-нибудь фирмы сквозь вероятную призму оптимизационных трансформаций отечественной отчетности? Вам, Уважаемый читатель, понадобятся следующие данные о деятельности фирмы : ЗС, СК, ЧП, Выр, КЗС, ДЗС, З, ОА.

ЗС – заемные средства, полный объем заемных средств, итоги 4 и 5 разделов баланса. СК – собственный капитал, итог 3 раздела баланса.
ЧП – чистая прибыль, «самая важная» 190 строка отчета о прибылях и убытках.
Выр – выручка – 010 строка отчета о прибылях и убытках.

КЗС – краткосрочные заемные средства, итог 5 раздела баланса.
ДЗС – долгосрочные заемные средства, итог

В сноске еще раз написано, что значит какой показатель. Совсем необязательно брать эти показатели у сторонней организации как-то тайно, инсайдерски [8] доставая их.

Вам хватит простых данных официальной отчетности – больше не нужно. Итак, предположим, Вы достали эти данные (Госкомстат, налоговая, знакомые, ….). Теперь, давайте их проанализируем. Сначала проведем анализ на наличие оптимизационных трансформаций отчетности методом матричного анализа нормализованного распределения риска. Если вероятность оптимизационных трансформаций незначительна или их объем мал, ну или деятельность компании не связана совсем с каким-то специфическим способом удовлетворения потребностей клиентов в заданном сегменте рынка, то матричный анализ покажет отсутствие аномального рискового распределения: графически рисковый многоугольник в пространстве не возникнет. В данном случае, поскольку данные по инвестиционному циклу могут быть не известны, то мы будем строить нормализованную матричную систему распределения оптимизационных рисков. При этом, пожалуйста, не забывайте про коэффициент С, что в случае малой доли или отсутствия долгосрочных заемных средств он никогда не может быть больше 1,2. Почему – было объяснено в начале описания данной методики. Итак, мы рассчитали коэффициенты А,B,C,D,E,F – остальные, коэффициенты инвестиционного цикла, рассчитывать не надо. Мы их возьмем нормализовано: X=0,2; Y=0; Z=0,05. Давайте для примера проанализируем экспресс-методом финансового анализа некую компанию, значения коэффициентов которой равны: А=0,1275; B=0,1253; C=1,2; D=0,1543; E=2,9474; F=1,6610. Исходные данные автор приводить не будет, понимая, что по умолчанию они уже учтены в расчете. А также, понимая по умолчанию, что их можно оценить из данных коэффициентов, если известно, например, что объем выручки равен 400000 т.р., объем КЗС равен 120000т.р. Для практики Вы, Уважаемый читатель, можете попрактиковаться решать такие финансовые задачи – проанализировать отчетность по нескольким известным данным! Итак, составим матричную систему и посчитаем определитель [9]

Пример расчета нормализованной матричной системы распределения оптимизационных рисков

В нашем примере определитель получился существенно отличающимся от 0. Это говорит либо о специфичной аномальной рисковости отрасли (что можно проверить, сравнивая определители матриц различных компаний отрасли), либо о наличии оснований на подозрения в отклонении с данными официальной отчетности. Компании обязаны хранить вырученные денежные средства в банках и более-менее отражать краткосрочные и долгосрочные заемные средства компании. Если что-то не так, например, в данной компании «остро» не хватает чистой прибыли на покрытие возникающих долгов (аномальное занижение коэффициентов А и В). Но, при этом, компания не использует долгосрочные заемные средства, чтобы покрыть разницу в лимите покрытия и нехватки средств (коэффициент С равен максимуму в 1,2). К тому же, объемы выручки компании сверхвелики («зашкаливание» показателя Е) и даже настолько велики, что у компании имеется резерв как минимум в 66% (высокое значение показателя F). Таким образом, что-то сдвигает определитель матрицы данной системы и начинается графически вырисовываться рисковый правильный многоугольник аномального распределения риска (значение определителя (показатель объема графической фигуры) больше +/- 0,00000). Либо это нормально для отрасли, что можно установить, анализируя деятельность компаний в данном сегменте рынка, либо аномальное распределение рисковости вызвано чем-то еще. Также следует отметить, что если Вы не знаете, чему равен средний срок погашения долгосрочных заемных средств в сторонней компании, то для целей анализа можно использовать нормализованный срок: 2,5 года или средний показатель для отрасли – главное, чтобы методика определения этого показателя не менялась при исследовании ряда аналогичных компаний.

Вы, Уважаемый читатель, наверное, меня теперь спросите: «Как анализировать специфику компаний с аномальным распределением риска?!». Если Вы внутренний наблюдатель, то можно использовать вышеописанную методику. Если же Вы анализируете стороннюю компанию, то можете попробовать вычислить вместо показателя ЧП показатель нормализованной чистой прибыли (НЧП). НЧП рассчитывается по среднеотраслевому показателю ЧП, взятой от среднеотраслевой чистой рентабельности либо всего капитала компании, либо взятого от выручки. Так, если среднеотраслевая рентабельность продаж (это чистая прибыль на выручку) равна 12%, то для сторонней компании можно брать показатель выручки умноженной на 12%. Это покажет более стандартизованную картину в конкретной отрасли.

Давайте теперь разберем то, какие аномалии в определителе что значат для компании. Нижеприведенная схема призвана наглядно продемонстрировать ответ.

Особо следует прокомментировать ситуацию, когда ЧП положительна, а определитель матрицы меньше 0,00000 при анализе отечественных компаний. В схеме ранее я приводил, что сильно отрицательное значение определителя может свидетельствовать о специфике бизнеса, связанного с аномальными рисками (в этом случае необходимо очень тщательно управлять финансовым в первую очередь и маркетинговым во вторую); либо это может быть связано с применением оптимизационных трансформаций отчетности, вследствие чего появляется графически аномальная фигура распределения риска по объему равная определителю матрицы /отрицательный объем – считаем, как тот же положительный объем, но графически фигура расположена на разных осях с положительной/); либо это может быть оставленный или заброшенный бизнес, либо компания-банкрот с огромными финансовыми трудностями, либо просто компания провернула сверхуспешную сделку в настоящий момент….. Узнать более конкретно состояние дел внутри сторонней компании, как уже было упомянуто раньше, можно за счет сравнения выбранной компании с фактической ожидаемой среднеотраслевой рентабельностью от выручки либо от величины активов. Эта рентабельность есть норма доходности инвесторов достаточного объема, чтобы они предпочитали инвестировать временно свободные средства в данный сегмент рынка. Ожидаемую среднеотраслевую рентабельность в случае наличия подозрений на практику применения оптимизационных трансформаций необходимо будет рассчитывать не столько из отчетной рентабельности компаний отрасли, сколько из рентабельности, выведенной Вами, исходя из данных по фирмам, в которых Вы можете оценить фактическую среднюю рентабельность от данных показателей, затем сравнить их со среднеотраслевыми. Если данная рентабельность окажется выше среднеотраслевой, то, вероятно, имеет смысл использовать именно эти данные.

В любом случае, применение указанной матричной модели уже рассчитано на максимально возможный учет оптимизационных трансформаций и ошибок отчетности. Потому можно просто применять матричный анализ исходя из имеющихся фактических данных, при этом, сравнивая полученные результаты с компаниями из аналогичного сегмента, в которых истинное положение дел более-менее известно. Таким образом, Вы сможете сравнить Вашу компанию с прочими бизнес-системами Вашего сегмента рынка и узнать положение дел в компании.

Сейчас мы более подробно займемся расчетом точки фокуса рисков и того периода, через который он наступит в случае кризисных трендов. То есть, этот период – нечто вроде патологического сценария развития «болезни» конкретной компании, которая была выявлена за счет средств экспресс-анализа.

В зависимости от классификации определителя матрицы, которую можно проследить в вышеприведенной схеме, точка концентрации рисков будет относиться к указанным в схеме рискам, в зависимости от типа определителя матричной системы.

А теперь, давайте рассчитаем значение критической точки обрыва денежных потоков. Этот показатель можно считать точно, без всяких нормализаций чистой прибыли для сторонних компаний – возможность оптимизационных трансформаций уже заложена в расчет данной методики. Итак, давайте начнем.

Методика предполагает, что примерно на 1/5 циркулирование денежных потоков компании зависит от объема заемных средств компании, что связано с зачастую отрицательным эффектом действия механизма финансового рычага (левериджа) в современных российских условиях, о чем мы с Вами, Уважаемый читатель, еще поговорим в рамках данной книги. В конечном счете, если заемных средств в компании слишком много, то денежные потоки текут уже не в компании, а из компании в руки кредиторов. И на 4/5 циркулирование денежных потоков зависит от финансового, операционного, маркетингового и инвестиционного циклов. Итак, давайте рассмотрим обе рисковые компоненты по отдельности.

1) Компонента циркулирования денежных потоков компании в зависимости от объема привлеченных финансовых ресурсов

Итак, давайте определимся с той границей капитала, при переходе которой в российских условиях денежные потоки начинают полностью течь не на финансирование компании, а на финансирование кредиторов. По мнению автора, это происходит, когда объем собственного капитала становится менее 11% от объема заемных средств. Такой же лимит установлен, в частности, коэффициентом Кука для компаний, которые получают весь свой сверхдоход от кредитно-инвестиционной [10] деятельности, для банков. Итак, первая составляющая срока оставшегося времени на применение антикризисных стратегий для компании равна:

2) Компонента циркулирования денежных потоков компании в зависимости от функционирования финансового, операционного, циклов

Успешность компании зависит не столько и не только от использования кредитных ресурсов, сколько от нормального циркулирования денежных потоков. В конечном счете, если продукцию фирмы никто не покупает, то она может в ближайшее время уйти с рынка. Основной залог долгосрочного процветания и успешности компании скрывается за призмой финансового, операционного, маркетингового циклов. Если даже в компании объемы заемных средств значительны, но выручки на их покрытие хватает, то такая компания может быть устойчивой. Для расчета времени, которое есть у компании на реализацию антикризисных стратегий, необходимо ввести ряд компонент. С дефицитом мы уже ознакомились, но давайте рассмотрим его еще раз уже применительно к оставшемуся сроку внедрения и реализации антикризисных стратегий:

Этот дефицит показывает, какую долю средств придется искать на стороне для покрытия нехватки средств в финансовом, операционном и маркетинговом циклах. Теперь, давайте определимся с объемами средств, которые попадают под дефицит. Как Вы помните, финансовый, операционный и маркетинговый циклы складываются на 4/6 из чистой прибыли и на 2/6 из выручки. Тогда база дефицита будет определяться по формуле:

Формула расчета оставшегося времени на реализацию антикризисных мероприятий в компании по части функционирования финансового, операционного и маркетингового циклов имеет вид:

Итак, указанный срок будет выражать оставшийся срок на реализацию антикризисных стратегий до фокуса рисков, связанного с тем, что денежные потоки, если ничего не изменится, с этого момента могут служить практически полностью интересам третьих лиц. Слишком большие сроки означают, что значение дефицита средств на покрытие нужд финансового, операционного и маркетингового цикла минимален и компании имеет смысл работать целенаправленно по инвестиционному циклу. При этом, график данной функции ведет себя следующим образом. После приближения к бесконечно большому числу, – он резко становится отрицательным, не переходя на малые значения (1,2,3,4,5,6,….) вследствие дефицинтарной компоненты. Отрицательное значение показателя вызвано отсутствием выраженного дефицита на покрытие указанных циклов.

Также низкие значения показателя могут быть вызваны низкими значениями выручки и прибыли у конкретной компании. В этом случае, вполне вероятно, владельцам компании следует направить усилия на инвестиционный цикл в плане поиска нового сегмента рынка или возможного закрытия компании, который смог бы давать более высокие доходы, если, конечно, низкие показатели выручки и прибыли не вызваны краткосрочными кризисными трендами.

Совокупный срок концентрации рисков рассчитывается по формуле:

Давайте теперь рассмотрим, что наиболее вероятно следует делать компаниям, у которых срок концентрации рисков оказался предельно мал.

Значение указанного срока меньше 1, вероятнее всего, связано с мощным сбоем финансового цикла. Такой фирме, скорее всего, не до инноваций и улучшения производственных линий – ей нужно разбираться с планами погашения заемных средств. Могут понадобиться соглашения по проектам реструктуризации долгов, выявление неликвидных активов и их продажи, работа с дебиторами и покупателями, поиск субординированных партнеров для потенциального получения субординированного кредита или слияния с ними, чтобы избежать поглощения. Либо иногда бывает необходимым готовить компанию к процедуре банкротства, чтобы избежать дополнительных ненужных кредитов на покрытие недостающей суммы ликвидных средств. Указанное положение фактической пользы операционному и маркетинговому циклу не приносит – только финансовому как отодвигание срока расплаты с долгами.

Значение указанного срока от 1 до 2 и чуть больше 2 означает, что проблемы у компании имеются комплексные. С одной стороны, это кредитные проблемы, но мобильность и высокие деловые обороты компании, скорее всего, предоставляют достаточно большой срок, чтобы иметь возможность их решить. С другой стороны, это проблемы узкой привязанности маркетингового цикла к отдельным покупателям. Скорее всего, компания применяет контрактарную или аналогичную стратегию развития, однако продукция большим спросом не пользуется. При заданных условиях необходимо искать недорогие возможности по расширению ассортиментного ряда продукции и поиску новых покупателей и рынков сбыта, а также, вероятно, недорогие средства для рекламы продукции. [11]

Значение показателя существенно выше 2,5 (но не более 8) означает, что проблемы в компании вызваны не столько финансовым циклом, сколько операционным и маркетинговым. Вероятно, спрос на продукцию компании начал падать. Именно на него и нужно обратить особое внимание при реализации антикризисной стратегии. Также компании, вероятно, следует усовершенствовать процесс производства и сделать его и саму продукцию более отвечающим современным рыночным требованиям.

Значение показателя свыше 8, скорее всего, означает, что проблемы инвестиционного цикла начинают перебираться в производственный и маркетинговый цикл. Вероятно, конкуренция сильно ужесточается и продукция постепенно начинает устаревать и уходить с рынка, что пока еще не очень заметно. Компании необходимо налаживать, прежде всего, инвестиционный цикл.

Отрицательное значение показателя диктуется, вероятнее всего, отсутствием дефицита на покрытие потребностей либо аномально сверхнизкими показателями выручки и чистой прибыли для отдельной компании, что единолично переводит сферу решения в инвестиционный цикл: улучшение деятельности компании с целью долгосрочного процветания, либо поиск нового сегмента рынка для получения более высокого дохода в будущем.

В любом случае, положительные и отрицательные (это, как Вы помните, переводит решение проблем компании в инвестиционный цикл) значения срока для реализации антикризисной стратегии позволит Вам, Уважаемый читатель, узнать потенциалы для реализации антикризисных стратегий по срокам и по качеству (за счет применения вышеупомянутых матричных систем) у Вас и у Ваших конкурентов, что сделает навигацию в бизнесе более прозрачной и, при этом, анализ не займет много ресурсов и времени.

Следует также отметить, что указанная модель рассчитана не только для применения для отечественных компаний, но также и для зарубежных компаний, в случае, если они применяют один из двух методов бухгалтерского учета: IFRS (МСФО) или GAAP (ГААП).